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盈宽财经:2019年黑色产业结构巨变下的市场新逻辑及方向研判

来源: 未知 作者: 中国妇女新闻网 发布时间:2019-11-04

  在这篇报告之前,抛去所有的细枝末节,复杂的供需面关系。我想和大家先探讨一次所有事件的出发点,产业结构升级改革。

  大道至简,就像笔者经常提到的一句话“无论市场消息如何变化,技术面如何展现,有一点是不会骗人的,那就是行情的本身。”“资金不会骗人”说的再简单一些,市场给到所以参与者现实的盘面点数,不会骗人。说到白话,所有市场参与者的出发点,都是向好的,都是牟利的。所有的市场逻辑,均以利润驱动。

  环保,新工艺,节约成本,效率优化等等等,归根到底一句话,这是一件向好的事件。先不提结果,从改革动因来说,没有人会蠢到让自己的国家出现退步。从目的性上来说,这是一次举国自上而下对过去落后钢铁行业的大换血和升级换代。

  从事件目的出发,皆在淘汰落后产能,集中化,现代化的方式优化存活企业。方向性上,无疑对接下来5年甚至10年钢铁行业存在利好。

  动因和结果来看,17年开始,我国整个钢铁行业是一个向好的牛市行情。盘面上黑色系表现虽然中途面临震荡调整,但总体向上,钢铁行业由亏转赢局面已是不争事实。

  近期很多消息面上反复提示到一个词汇——“吨钢利润过高”。笔者有幸前些时间接触到一些钢厂高管和投资界资深人士。

  其中一句话让笔者记忆犹新——“全国钢厂从15年开始面临熊市亏损至今,刚刚由亏转赢几个月时间,市场上开始叫嚣做空钢厂利润?”此话不免让人反思,但从另一个方面也间接证明我国本轮优势劣汰产业升级的效果。

  后续研究中,不难发现一个目前我国钢铁行业面临的新局面——过去几年的优胜劣汰过程中,劣质的钢铁企业已被市场淘汰,目前所能看到的,都是甚至能在前几年市场大熊中存活,甚至盈利的优质企业。

  优质企业目前高效的管理经营模式下,企业已不再是被动的接受存库的高低去留,而转为了以成本控制为核心的主动调控。以今年12月初钢铁上下游产品库存均出现低缺为例,现货期货市场螺纹等价格均出现年内新高。短期库存的的确,对于当今的优质企业而言,背后的逻辑并不是因为库存的稀缺而致使钢铁产品的涨价,而是因为产品的高利润而使钢铁企业不愿意留有过多库存,“有钱赚干嘛要留着?”。

  故而,当今钢铁行业的供需面已不再是简单观测库存需求而去研究商品价格走势的简单逻辑,更多蕴含其中的是企业在其中主动调控的产物。

  消息面上两个永远绕不开的根本逻辑核心,供给和需求。需求端其实在我国钢铁行业中难以量化,笔者相信目前95%的钢厂无法精确预测到接下来一季度,半年的市场需求究竟有多少。这也是国内黑色系的迷人之处,短期供需端的高频率博弈致使的行情激烈变化。

  依旧是本文开头的核心命题,大道至简。从17年下半年开始,两件导向事件,让笔者坚定的相信2019年我国的经济形势总体依旧乐观向好,但依旧存在巨大挑战。

  笔者完全有理由相信,今年下半年停止双降之后货币端的收紧预示着国家有充分的理由和力量去支持执行新的货币政策。简而言之,中国经济的继续向好,货币端已不需要再用扩张的方式来刺激经济。伴随着明年一带一路,雄安新区两大历史性的政策指引,我们有充分理由相信中国2019年的经济继续乐观向好,但短期中美贸易战问题是依旧需要面临的一个历史难题。对于基建基础的黑色系,钢铁行业继续持有需求端的乐观态度。

  当前钢铁行业多空方的根本分歧点依旧在于开春后3月份的复产问题。其中几点可能会加剧行情波动。例如17年7000万吨产能去除当中,市场上其中一个观点是,在如此大规模的去产能动作当中,有一部分属于“僵尸产能”,即已经坏死的企业。换句线万吨去产能任务中存在“水分”嫌疑。19年在该部分僵尸产能已经去除后,后续改革能否继续达到目标。

  其次,复查后一直市场围绕的“吨钢利润过高”问题,是否存在利润回吐?从而造成工厂生产意愿的降低和产品价格的下降。个人观点上,短期利润存在一定的回吐空间,但企业有能力以提高产品价格或控制生产经营成本等方式进行调控(这也是观点二中重点提到的当前存活钢铁企业的核心竞争力)。在接下来2-3个月时间内,黑色系以螺纹热卷等下游产品而言,可能存在短期阶段性起伏,整体维持震荡看法。

  笔者个人观点今年年内3800-3900高点已经给出,个人观点上这个便是今年的年内高点。接下来第四季度行情,将维持在3200-3700的区间进行震荡调整,今年是一个挣扎年,一个纠结的年,同时,也是对未来更加期许的一年。

    责任编辑:中国妇女新闻网

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